作者：南阳

8月8日，“中国管理教育第一股”行动教育（605098.SH）发布半年报。今年上半年，该公司实现营业总收入3.89亿元，同比增长35.16%；归母净利润1.36亿元，同比增长29.19%；经营活动产生的现金流量净额为1.74亿元，同比下降27.38%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派10元（含税）。

行动教育在半年报解释，营业收入变化主要由于本期公司执行大客户战略成果显著。此外，公司自上市后品牌影响力持续提升，对市场产生了积极的影响；人才梯队建设卓有成效，形成了精选人才和培育人才的高质量体系，培训和咨询业务订单量充裕，培训课程及咨询服务开展增加，导致营业收入增加。

官网显示，行动教育成立于2006年，是中国实效管理教育主板上市公司。公司主营业务包括企业管理培训、管理咨询服务以及相关图书音像制品销售等，在北京、上海、广州、深圳、马来西亚、新加坡等地设立近30家直营分校和服务中心。

来源：图虫创意

行动教育收入主要分为管理培训、管理咨询、图书销售，主要收入来源于中国大陆。管理培训是行动教育的主要收入来源。今年上半年，行动教育管理培训业务实现营收3.13亿元，管理咨询和其他业务的营收仅为7312.70万元、304.25万元。

行动教育的管理培训业务主要为公开课，旨在通过实效实用的企业管理课程，帮助企业家提升管理水平，为企业提供关于战略、绩效、财务、营销、销售、人才、团队等专业的企业管理知识服务。

财报显示，公司的精品公开课业务主要包括《浓缩EMBA》、《校长EMBA》、方案落地班。其中，方案落地班主要由企业核心团队共同学习《校长EMBA》中的某个模块，由专家导师团队对企业制作的方案进行梳理与点 评，转化为企业自己的最终方案。也就是说，公司的核心产品主要为《浓缩EMBA》、《校长EMBA》。

据5月31日发布的投资者关系活动记录表，2023年公司两大核心产品为《浓缩EMBA》和《校长EMBA》，授课时长分别为三天和一年半。其中《浓缩EMBA》共开课35场，实现营收2.48亿元，收入占比37.01%；《校长EMBA》共开课99个模块，实现营收2.35亿元，收入占比34.95%。

综合公司官网及年报信息，《浓缩EMBA》招生对象为企业一把手及核心管理层，2023年7月1日起，浓缩EMBA的10人团客单价为25.80万元、校长EMBA的客单价为35.80万元。

高客单价意味高毛利率。上市以来，行动教育毛利率始终维持在75%以上。2021年至2024年上半年，公司毛利率分别为79.05%、75.19%、78.26%、76.14%。

在行业内，行动教育的盈利水平居首位。年报显示，2023年，根据资本市场相关统计数据，行动教育分别获得2022年度教育行业盈利能力排名第一、社会服务业分红排名第一，成为中国资本市场管理教育细分领域的“双料冠军”。

行动教育的客户遍及各行各业。

该公司宣称，西贝创始人贾国龙、名创优品创始人叶国福、周黑鸭创始人周富裕、波司登创始人高德康等名企负责人均是《浓缩EMBA》学员。团队参训企业包括名创优品、今麦郎、波司登、西贝、李渡酒业、蜜雪冰城等。

行动教育1月26日宣布，与四川郎酒股份有限公司签订合作协议。双方成立专门项目组，进行教练式辅导，服务费用为每年1580万元。

信达证券认为，继2023年签订战略合作协议后，行动教育再次与郎酒签订合作协议，充分展现了该公司课程对大型客户的吸引力，以及大客户较强的复购意愿。协议的签订有利于提升行动教育的品牌效应和大客户战略的落地。

根据年报，行动教育的导师阵容强大，包括中国上市协会会长宋志平、IMF原副总裁朱民、全球人力资源管理之父戴维·尤里奇、瑞士IMD国际管理发展学院马克教授、现代营销学之父菲利普·科特勒、科特勒咨询集团全球合伙人曹虎等。